中国航天史迎来里程碑时刻。满屏涨停

2026年7月10日，史诗长征十号乙运载火箭一子级通过海上柔性阻拦网成功捕获回收。满屏涨停这标志着我国首型实现可回收重复使用的史诗运载火箭技术取得突破，预示着未来低轨卫星发射成本将迎来断崖式下降。满屏涨停

消息刺激下，史诗当日午后商业航天板块直线拉升，满屏涨停出现罕见的史诗“满屏涨停”景象。多只卫星主题ETF盘中集体触及10%涨停板，满屏涨停全天板块成交显著放量。史诗中国卫星、满屏涨停航天电子、史诗航天环宇等指数权重成分股批量封板。满屏涨停

商业航天板块自年初以来经历深度回调，史诗此次技术突破是满屏涨停否意味着板块行情的反转？

图/图虫创意

史诗级利好：“满屏涨停”背后的硬核突破

据央视新闻报道，2026年7月10日12时15分，长征十号乙运载火箭在海南商业航天发射场点火升空，顺利将卫星送入预定轨道。火箭一二级分离约6分钟后，一子级执行垂直返回任务，最终在海上回收平台通过网系捕获方式成功回收。此次发射及回收任务取得圆满成功。

这是我国首次成功实施运载火箭一子级可控回收，也是全球范围内首次实现运载火箭网系回收。这一成就标志着我国在重复使用火箭技术领域取得历史性跨越，为提升我国进出空间能力奠定了坚实基础。

受此重大利好驱动，A股商业航天板块午后爆发罕见涨停潮：
* 板块表现：板块指数单日涨幅超7%。
* 个股行情：中国卫通、中国卫星、航天动力、海格通信等30余只成分股涨停或涨幅超10%。
* 资金动向：航天ETF盘中一度封板，成交额较前一交易日放大逾两倍。

市场普遍研判，本轮行情并非短期题材炒作，而是资本市场对核心技术落地引发产业质变的定价反馈，其产业影响深远。

通俗解读：打通低轨组网“任督二脉”

从产业逻辑看，此次火箭回收成功直接解决了低轨卫星组网长期存在的两大痛点：发射成本过高与发射频次不足。

拥有可回收技术后，上万颗卫星的大规模组网建设才真正具备经济可行性。长征十号乙一子级的回收成功，直接打通了低轨星座规模化建设的成本瓶颈。相关研报数据显示，在高复用次数假设下，可回收火箭技术的突破有望使发射成本下降 60%至80%。

东吴证券指出，可回收技术是行业的“成本决胜点”。高密度的火箭发射成本高昂，成熟的重复使用技术能有效分摊单次发射成本。一旦该技术突破，将直接解决当前“星多箭少、运力不足”的行业瓶颈，为卫星互联网的大规模组网扫清障碍。

紧迫需求：ITU规则下的“抢跑”压力

截至2025年底，中国累计向国际电信联盟（ITU）新增20万颗卫星频轨资料。根据ITU“先申报先使用”的规则，我国“千帆星座”等国家级星座面临紧迫的组网窗口期。

实现这一宏大目标的关键，在于“可回收火箭”实验的成功。这也构成了当前A股商业航天板块的核心投资逻辑。

熟悉的涨停潮，但底层逻辑已变

深入分析可见，商业航天板块的投资主线正在发生根本性转变——从早期的赛道布局转向对实际业绩兑现的考量。

估值回归：从“概念炒作”到“现实检验”

过去，商业航天板块的行情主要由政策与主题概念驱动，估值建立在未来的赛道预期之上。2026年初，板块情绪达到高点，大量配套标的TTM市盈率（滚动市盈率）突破70倍，不少亏损题材股的PS（市销率）估值超过50倍。然而，同期行业仅完成300余颗低轨卫星入轨，距离规划的3.7万颗巨型星座仍有巨大缺口。

随着前期产业叙事逐渐透支，板块不可避免地迎来了估值回归。在结束2025年的全年主线级牛市后，商业航天板块今年进入阶段性调整。

截至6月30日：
* 商业航天指数年内累计回撤超 25%。
* 卫星制造龙头中国卫星股价较年内高点跌幅接近 28%。
* 星载射频配套商铖昌科技高点回撤超 35%。
* 部分仅沾边航天业务的题材股（如巨力索具等）自高点腰斩。

多空分歧：长线看好与短线避险并存

当前商业航天赛道呈现显著的多空分歧：
* 多方观点：低轨卫星组网提速，叠加卫星互联网商用空间打开，机构长线资金持续看好赛道成长空间，认为商业航天仍是硬科技核心主线之一。
* 空方担忧：板块前期经过多轮题材炒作，多数标的估值透支远期业绩。叠加行业仍处于高研发投入、整体亏损阶段，估值消化压力令短线资金持续规避。

随着可回收火箭技术实现工程化落地，商业航天的逻辑已然改变——行业已跨越概念验证阶段，正式步入技术兑现与产能释放的成长期。

光大证券表示，火箭可回收实验是我国商业航天从“主题催化”转向“技术拐点验证”切换的关键窗口。可回收火箭技术的迭代与进步，将改善我国低轨星座建设的供给约束，并提升卫星制造、地面终端、火箭制造与回收配套、测运控等环节的发展确定性。

机构展望：2026年最具确定性主线

主流机构普遍认为，2026年商业航天板块仍具有显著上行空间：
* 东方证券、华泰证券：强调长征十号乙回收成功有望触发卫星发射密集期。
* 兴业证券：类比行业迎来“DeepSeek时刻”，认为“降本—组网—业绩兑现”的逻辑切换将打开板块中长期估值天花板。
* 西南证券：指出商业航天正式迈入建设期，是2026年最具确定性的核心主线之一。

尽管机构整体维持看多，但仍提醒投资者注意板块分化，建议聚焦真正受益组网放量的产业链龙头，回避纯概念跟风标的。

免责声明：本文不做任何投资建议

参考资料

• 《全球首次！长征十号乙完成海上网系回收》，2026-07-10，央视新闻

记者：于盛梅
（yushengmei1231@126.com）

编辑：余源